中报进入密集披露期绩优方能获得资金认可

来源：金融投资报

　　随着时间进入8月中下旬，A股年中报披露逐渐进入密集期。从目前已发中报，以及业绩预告的上市公司来看，A股整体业绩延续回升态势，不少业绩有惊喜且机构资金悄悄入驻的个股表现强势。有分析指出，绩优炒作一直是重要的投资主线。目前大盘处在震荡格局当中，热点也在频繁切换，绩优行业有望获得更多资金 　　A有色金属供需结构持续向好

　　年以来虽然有色金属行业整体出现上涨，估值得到明显修复。虽然目前来看有色金属行业估值略超行业历史平均值，但持续的业绩增长对板块估值起到了很好的支撑。就目前已发布中报业绩，业绩预告的有色金属公司来看，绝大部分延续快速增长态势。

　　信达证券分析师娄永刚指出，年是中国碳资产扩张开启元年，随着碳交易市场的建立和日趋成熟，碳排放权逐渐演化成企业的一项重要资产，碳资产或将对企业的利润产生越来越大的影响。金属行业是碳排放和碳减排的重要领域，基于配额碳资产和减排碳资产两个维度对金属各子行业影响的研究框架，认为碳资产的扩张将会给行业带来新的持续性的投资机会，布局碳资产将会成为金属行业重要的投资主线。

　　疫情后全球经济复苏，碳中和大背景下供给天花板、新能源需求高景气，有色金属板块整体进入供需结构持续向好的阶段。东吴证券分析师杨件表示持续看好强周期的工业金属铜、铝、锌，特别是受益碳中和的电解铝行业， 　　潜力股精选

　　神火股份

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　　公司截至年一季度拥有电解铝产能万吨/年、装机容量MW、阳极炭块产能56万吨/年。据安泰科数据，新疆平均电煤价格指数仅为全国的50％，发电成本优势突出。中泰证券指出，云南神火90万吨电解铝项目于年下半年启动，预计项目于年年中实现完全达产，云南神火项目一方面有利于利用当地丰富且低廉的水电资源；另一方面靠近氧化铝产地有利于降低生产成本。受益于此，年以来公司电解铝毛利率水平处于行业高水准，根据我们测算，在当前原料价格下，公司整体吨铝含税完全成本在元/吨以内，成本优势明显。

　　云铝股份

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　　公司依托云南省丰富的绿色水电能源优势，已构建了集铝土矿-氧化铝-炭素制品-铝冶炼-铝加工为一体的“绿色低碳水电铝材一体化”完整产业链，当前拥有铝土矿、氧化铝、阳极炭素及电解铝产能分别为万吨、万吨、80万吨、万吨，为国内最大的水电铝企业。信达证券指出，电解铝行业供给正由过剩向短缺转变，成本可控叠加电解铝价格中枢上移，行业进入高盈利时代。同时，拥有碳资产的水电铝企业或将受益碳市场化交易带来的盈利持续提升。伴随新增产能顺利投放，年将成为公司产能建设完成和投放年，龙头地位进一步巩固。

　　盛和资源

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　　公司通过托管德昌大陆槽稀土矿、销售美国芒廷帕斯稀土矿等，构建了多元化的稀土精矿供应渠道，实际掌握稀土矿资源总量近5万吨/年，全球占比约20％，为公司的稀土冶炼分离等下游业务提供了充分的原料保障。浙商证券指出，公司是国内稀土行业独具特色的混合所有制上市公司。公司主要参控股公司有包含乐山盛和稀土股份有限公司、四川润和催化新材料股份有限公司等在内的22家。中国地质科学院矿产综合利用研究所为公司控股股东，其实际控制人为财政部。同时公司与中铝公司（稀土六大集团之一）在行业整合中深度合作，政策优势明显。

　　博威合金

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　　公司年实施了数字化研发、数字化营销、数字化制造、数字化供应链生态圈四大项目。公司数字化应用示范工程博德高科数字化车间运行良好，在提高运营效率的同时还提高了产品的一致性、稳定性及可靠性，数字化管理为提升产品的品牌溢价能力提供了强有力的保障。招商证券指出，公司5万吨特殊合金带材、Bedra越南新建吨黄铜切割丝、吨高端镀层丝和吨铝焊丝项目都在积极推进。年公司将在年实施多主栅、双面组件等技术基础上，将电池尺寸从原有升级到可以兼容/，同时将产能从原来的MW提高到1GW。

　　B家用电器处在年内底部位置

　　年以来国内需求复苏迹象明显，叠加地产复苏和低基数，全年家用电器行业预计维持较高景气度，产品结构升级与成本上行拉动终端价格提升明显。华福证券分析师刘志威指出，近期家用电器板块跑赢大盘，家电板块已经连续两周跑赢大盘，正在逐步印证我们对于家电板块全年底部的观点。现在是中报披露季，建议积极 　　对于板块未来走势，刘志威表示维持之前的观点。制约行业盈利的因素正在边际改善，从上游来看，定原材料从五月上旬开始从高位回落，海运指数也在七月初有见顶期迹象；从需求端来看，夏季是家电销量旺季，同时四季度将迎来研究电商大促叠加六月以来地产竣工数据大超预期，预计下半年开始需求端会明显回暖；从估值端来看，经过今年以来的持续调整，家电板块估值已初具性价比，部分龙头个股的估值已回调至近5年中位数以下。另外，从日历效应来看，四季度是家电板块胜率最高的时间段，当前市场结构性行情已经演绎到极致，下半年消费类白马股有望重新获得资金青睐。因此，我们认为家电板块最艰难的时刻或已过去，底部布局正当时。建议投资者 　　潜力股精选

　　美的集团

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　　年公司主要家电品类在中国市场的份额占比均实现不同程度的提升，其中核心品类家用空调的全渠道份额提升明显，线上市场份额接近36％，全网排名第一。东莞证券指出，除了家电业务以外，公司积极拓宽业务布局。年11月，公司收购了东菱技术，伺服器业务助力公司完善机器人业务；12月公司收购菱王电梯，与智能楼宇业务发挥协同作用；年2月，公司收购万东医疗部分股权，进军医疗器械行业，与公司机器人业务协同发展。虽然业务扩张期使得整体毛利率有小幅下降，但科技化、智能化、数字化、IoT化能成就公司未来更好的发展。

　　海尔智家

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　　公司本期计划拟提取7.08亿元激励金参与A股员工持股计划，拟提取0.9亿元激励金参与H股员工持股计划。海通证券指出，公司实现港股海尔电器并表，实现A+H同股同权治理结构进一步优化。本次推出-年核心员工持股计划，治理优化持续，我们认为后续亦有望继续滚动推出员工持股计划，利益绑定加强激励。中长期看，国内市场继续推进高端化成套化销售，卡萨帝三翼鸟布局领先，海外市场自主品牌布局完善，产销协同继续优化产品结构。公司收入规模不断扩张的同时，数字化精细化运营下盈利能力亦有望继续提升。

　　老板电器

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　　公司年正式开始发力下沉市场，在县级市场以专卖店为平台进行渠道多元化，比如京东、天猫、苏宁下沉网点的对接权从电商部门下放至专卖店，引导县级专卖店店长销售高附加值产品、积极拥抱多元化渠道。多渠道合力下，老板整体份额有望继续提升。长江证券指出，当前公司新品类在技术上已经具备爆发潜质，比如老板洗碗机创新型采用三叉喷淋技术、蒸烤一体机采用搪瓷内胆，后续公司或将有一系列技术领先新品推向市场，年有望正式迎来新品类爆发。此外预计明年公司集成化产品将要面世以力争收割集成系列产品市场，创新力度十分可观。

　　火星人

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　　公司是快速崛起的集成灶龙头企业，市占率领先。公司具备较强创新基因，持续引领行业变革，在产品、渠道、营销上均有较强竞争力，经营策略契合行业发展规律。集成灶行业处于持续爆发期，在强产品力驱动+渠道扩张+积极品牌投放的加持下，产品接受度和渗透率有望快速上行，未来三年增长中枢有望达25％。招商证券指出，公司积极推动水槽洗碗机、集成水槽、集成洗碗机等水洗类业务发展，并进入燃气热水器、全屋定制家居等领域，未来有望凭借其突出创新能力，由集成灶单一产品厂商向集成厨房方案提供商转变，扩大行业边界。

　　C建筑材料估值压制有望缓解

　　建筑材料行业基本面持续向好，中期业绩表现优异。德邦证券分析师闫广指出，自然资源部或将出台土拍新规限制地方土地拍卖溢价，不得通过调高底价、竞配建等方式抬升实际房价。此举若落地实施将进一步降低房企拿地成本，短期地产悲观预期或得以修复，建材估值压制有望缓解。同时，头部建材企业在集采模式下与优质房企深度绑定，随着房企集中度的提升，市场份额进一步提升，具有长期成长性。

　　细分领域来看，国盛证券分析师黄诗涛指出，随着需求的季节性回升，以及错峰等行业自律手段以及局部限电的供给侧约束，前期价格回落幅度较大的区域价格开始反弹，水泥价格步入上升节奏。全球及国内疫情反复下宽松预期渐起，叠加下半年专项债发行阶段性加速的资金支持，市场对中期基建地产预期迎来修复，或引发板块中期盈利预期上修。

　　消费建材方面，短期受地产需求走弱预期和原材料上涨下阶段性盈利压力影响，板块内多个细分品类回调较多，认为从中长期维度来看，细分龙头集中趋势未变，地产后周期的消费建材行业头部企业集中度提升趋势依然保持明显。地产数据显示新开工和土地购置面积表现较弱，而销售面积和竣工面积仍保持较好表现，建筑装潢材料零售额保持较高景气。从板块机会来看，水泥板块中的海螺水泥、塔牌集团、祁连山、天山股份、冀东水泥。消费建材板块中的北新建材、东方雨虹、永高股份被普遍看好。

　　潜力股精选

　　海螺水泥

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　　公司一季度水泥和熟料自产自销销量同比大幅增长，或创同期历史新高记录；贸易量我们估计同比也大幅增长。我们认为受限于公司核心华东，中南地区早已较为饱满的产能利用率，即使同比年，两年时间复合超过5％的增长率已经呈现需求端相当强劲的水平。国泰君安证券指出，水泥行业的碳排放在所有工业行业中排放量仅次于钢铁，是未来政策 　　塔牌集团

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　　公司年分别在年中及年末披露利润分配预案，拟累计现金分红8.92亿元，股利支付率为50.04％，延续往年注重投资者回报的传统。股息率接近7％，具有较高安全边际。光大证券指出，粤东地区水泥需求受基建影响显著，工程项目具有较强的持续性，将对区域水泥需求形成支撑。根据国家及广东省对粤东区域的发展规划，基础建设将是长期任务，且“粤港澳大湾区”建设也会对粤东市场带来辐射作用，因此中长期需求无虞。公司计划年水泥产销量为万吨，同增6.40％，随着水泥价格上涨带动盈利能力恢复，全年业绩有望保持稳健增长。

　　北新建材

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　　公司在一季度对石膏板已初步提价，并超额传导成本增幅，公司石膏板主业全年量价齐升可期，盈利弹性强劲。长期来看，石膏板作为绿色节能建筑材料，在节能减碳的政策大基调下，石膏板隔墙渗透率有望伴随精装修、装配式建筑渗透率持续向上。在公司完成中期50亿平米石膏板扩产规划，持续扩张市场份额的同时，我们预期公司产品中龙牌等高端品牌和厚板比例有望随隔墙渗透率上升而持续提升，有望增厚公司利润率。中金公司指出，展望年，我们看好全年竣工端需求旺盛驱动石膏板需求向上，叠加公司自身稳步扩产，公司全年石膏板销量有望迎来显着恢复。

　　东方雨虹

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　　公司作为防水材料绝对龙头，远远拉开与第二名的距离。但市场占有率仍很低仅为12％左右，公司成长空间仍巨大。年上半年公司营收增速继续保持高增长为62.01％，远高于行业的增速，公司市场占有率继续保持提升。东兴证券指出，公司定增80亿用于12个生产基地的建设，年上半年建设进展顺利。公司还又布局贵州和扬州打造和巩固新一轮布局优势，同时并投建VEA乳液和VAEP胶粉原料项目，进一步稳定公司原材料成本，新产线的建设也会进一步提升公司的成本优势。同时，公司资金的充裕保证了在当前的行业环境下高增长的扩张。

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